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　　資本市場(chǎng)仍不會(huì)忘記去年A股市場(chǎng)近乎瘋狂的手游概念，涉及資金超過200億元的20余起并購(gòu)過后，手游行業(yè)正迎來消化期。但不可否認(rèn)的是，市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)正在發(fā)生并將持續(xù)。

　　作為A股創(chuàng)業(yè)板上市首家網(wǎng)游公司、行業(yè)巨頭中青寶(300052，SZ)便是典型代表，從去年8月到今年4月的四起并購(gòu)，或許在外界看來存在某種程度上的爭(zhēng)議，但對(duì)于中青寶本身而言，這些資本運(yùn)作均是公司戰(zhàn)略框架落地的體現(xiàn)，在市場(chǎng)風(fēng)云變幻、競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的當(dāng)下，內(nèi)生和外延如何協(xié)同發(fā)展，業(yè)績(jī)保持強(qiáng)勁推動(dòng)力顯然需要提前精準(zhǔn)布局。

　　“這四家標(biāo)的公司都有著鮮明的標(biāo)簽，符合我們對(duì)行業(yè)的認(rèn)知，符合中青寶的戰(zhàn)略布局，此外，不僅有相關(guān)業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議，而且支付條件也較為苛刻，應(yīng)該說我們對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的控制做得還是不錯(cuò)的。”中青寶董事長(zhǎng)助理、證券部投資者關(guān)系總監(jiān)李明輝表示。

　　四起并購(gòu)引關(guān)注

　　今年4月12日，中青寶發(fā)布資產(chǎn)購(gòu)買預(yù)案公告再次引起資本市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。公司擬以發(fā)行股份及現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)的方式購(gòu)買美峰數(shù)碼49%股權(quán)、中科奧及名通信息100%股權(quán)，3家公司相應(yīng)股權(quán)的預(yù)估值達(dá)17.46億元。

　　去年8月，中青寶發(fā)布公告表示，擬以3.57億元收購(gòu)美峰數(shù)碼51%股權(quán)。彼時(shí)雙方約定，如果美峰數(shù)碼2013年度的扣非凈利潤(rùn)不低于4500萬元，中青寶將收購(gòu)其剩余49%的股權(quán)。而美峰數(shù)碼2013年的凈利潤(rùn)達(dá)到了4873.66萬元，此次收購(gòu)正是完成之前的約定。“這證明我們選擇的并購(gòu)標(biāo)的是非常優(yōu)質(zhì)的。”李明輝說。另外，算上去年8月宣布的收購(gòu)蘇摩科技，中青寶在短短半年多的時(shí)間里累計(jì)完成了四起并購(gòu)，業(yè)界對(duì)此給予了較大的關(guān)注。

　　根據(jù)業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議，這四起并購(gòu)未來或?qū)橹星鄬殠碡S厚的利潤(rùn)回報(bào)。其中，美峰數(shù)碼2014-2016年凈利潤(rùn)將達(dá)8000萬元、1.1億元和1.25億元;中科奧同期承諾凈利潤(rùn)分別約為7000萬元、9100萬元和1.1億元;名通信息同期承諾凈利潤(rùn)分別約為5000萬元、6800萬元和8500萬元。據(jù)此計(jì)算，上述三公司2014-2016年度將合計(jì)為中青寶增加凈利潤(rùn)2億元、2.69億元和3.2億元。

　　中青寶2013年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為3.24億元、0.51億元，同比分別增長(zhǎng)75.1%、205.8%、每股收益為0.2元，同比增長(zhǎng)233.3%。而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因之一為，第四季度美峰數(shù)碼和蘇摩科技給公司的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)起到了積極的作用。

　　高速增長(zhǎng)還在繼續(xù)，今年一季度，中青寶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10094.16萬元，同比增長(zhǎng)132.44%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)749.61萬元，同比增長(zhǎng)94.82%。

　　并購(gòu)標(biāo)的符合戰(zhàn)略規(guī)劃

　　如果說資本市場(chǎng)對(duì)中青寶大手筆并購(gòu)尚存疑慮，那么對(duì)公司本身而言，并購(gòu)邏輯可謂緊扣行業(yè)現(xiàn)實(shí)和公司戰(zhàn)略。

　　“公司選取并購(gòu)標(biāo)的首先是基于我們對(duì)行業(yè)的理解。”李明輝表示，就生態(tài)圈而言，游戲行業(yè)分為騰訊生態(tài)圈和非騰訊生態(tài)圈;從運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)角度來講，游戲分為重度游戲和輕度游戲;從分發(fā)平臺(tái)來看，有互聯(lián)網(wǎng)基因公司平臺(tái)、三大運(yùn)營(yíng)商平臺(tái)、硬件手機(jī)廠商平臺(tái)和系統(tǒng)方平臺(tái)。對(duì)于無序和缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的刷機(jī)，中青寶未予考慮。

　　在中青寶看來，其收購(gòu)的上述四個(gè)標(biāo)的均具有十分鮮明的標(biāo)簽，對(duì)公司外延將進(jìn)行有效補(bǔ)充。首先是蘇摩科技，該標(biāo)的專門為騰訊平臺(tái)提供產(chǎn)品，是典型的騰訊生態(tài)圈公司，且主打輕度游戲;其次是主打重度游戲的美峰數(shù)碼，其標(biāo)志性產(chǎn)品“君王2”無論是流水還是盈利能力，均十分強(qiáng)勁;第三北京中科奧是作為最早在三大運(yùn)營(yíng)商流水過千萬的游戲公司，毋庸置疑有著獨(dú)特的三大運(yùn)營(yíng)商基因，競(jìng)爭(zhēng)力已被證明;第四是做頁游產(chǎn)品和頁游平臺(tái)起家的江蘇名通，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力較強(qiáng)，具備運(yùn)營(yíng)移動(dòng)端商店的能力，其主打是幫硬件廠商做軟件服務(wù)和商店服務(wù)，在頁游平臺(tái)加硬件分發(fā)平臺(tái)入口方面優(yōu)勢(shì)明顯。

　　“我們選擇并購(gòu)標(biāo)的，不僅看重對(duì)方的承諾業(yè)績(jī)，對(duì)其未來反哺中青寶內(nèi)生更是抱有很大的期待，這也是看得見的。”李明輝進(jìn)一步稱。

　　在中青寶看來，并購(gòu)支付選擇現(xiàn)金和股票結(jié)合有利于標(biāo)的公司更好運(yùn)營(yíng)，將其同上市公司命運(yùn)捆綁形成合力，最大限度地釋放價(jià)值。根據(jù)協(xié)定，中青寶并不參與標(biāo)的公司的日常運(yùn)營(yíng)工作，給予對(duì)方更大的自主性和運(yùn)營(yíng)空間，僅在財(cái)務(wù)上進(jìn)行一定的監(jiān)管工作，除非對(duì)方在業(yè)務(wù)鏈條上有需要母公司的協(xié)助。

　　因此，不難看出，在手游市場(chǎng)的各個(gè)相關(guān)鏈條上，中青寶對(duì)此次產(chǎn)業(yè)整合可謂用心良苦。公司未來將利用自身優(yōu)勢(shì)，通過更多的平臺(tái)、系統(tǒng)整合，尋求更多的合作機(jī)會(huì)。

　　海外市場(chǎng)寄予厚望

　　2012年，中青寶便確定了“四橫一縱”發(fā)展戰(zhàn)略，即“端游”、“頁游”、“手游”、“社交”四條平行業(yè)務(wù)線與“海外”業(yè)務(wù)縱線貫穿的企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，通過內(nèi)伸外延進(jìn)一步加快在行業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)布局的速度。由此可見，海外市場(chǎng)是中青寶公司戰(zhàn)略中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。

　　公開資料顯示，2010年2月11日，中青寶于創(chuàng)業(yè)板上市。同年10月，中青寶在海外設(shè)立全資子公司。在完成一系列籌備工作后，次年4月，中青寶海外分公司正式成立。事實(shí)上，中青寶于海外設(shè)立的全球游戲運(yùn)營(yíng)公司在去年下半年才正式轉(zhuǎn)向手游，但是憑借對(duì)美國(guó)市場(chǎng)多年的了解和積累，發(fā)展勢(shì)頭向好。

　　當(dāng)手游浪潮席卷中國(guó)時(shí)，海外手游市場(chǎng)也進(jìn)入了新一輪的快速發(fā)展時(shí)期。據(jù)預(yù)計(jì)，2017年全球移動(dòng)游戲市場(chǎng)份額將達(dá)到總游戲產(chǎn)業(yè)的35%，總收入約350億美金。不同區(qū)域的產(chǎn)業(yè)情況按地區(qū)劃分有所不同，相較而言，北美、歐洲、亞洲地區(qū)手游產(chǎn)值最高。

　　中青寶海外事業(yè)部總裁張宇慶表示，目前北美手游產(chǎn)業(yè)最為發(fā)達(dá)，且長(zhǎng)期穩(wěn)定在較高水平。北美地區(qū)擁有約1.5億玩家，去年手游產(chǎn)業(yè)規(guī)模高達(dá)30億美元，人均消費(fèi)3.87美元，休閑、RPG、益智、策略、SLG游戲的受眾人群穩(wěn)定。

　　與此同時(shí)，亞太地區(qū)近年來發(fā)展迅速，2013年亞太地區(qū)約有4億玩家，行業(yè)收入將近60億美元。據(jù)估計(jì)，亞洲和歐洲移動(dòng)游戲和網(wǎng)游收入之和可能會(huì)占全球手游和網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)總收入的80%，手游產(chǎn)業(yè)正以前所未有的規(guī)模在發(fā)展。

　　嗅覺靈敏的中青寶對(duì)海外市場(chǎng)的開拓遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的探索。迄今為止，中青寶已在海外設(shè)置了位于美國(guó)洛杉磯的總部，業(yè)務(wù)還延伸至巴西、哥倫比亞、德國(guó)、沙特、日本、韓國(guó)、俄羅斯等國(guó)。

　　“在國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)方面，我們將會(huì)充分整合資源，把國(guó)內(nèi)好的游戲拿到國(guó)外去，把國(guó)外游戲引進(jìn)來，以及在國(guó)際市場(chǎng)之間進(jìn)行一些發(fā)行和運(yùn)營(yíng)。”李明輝表示。

　　與此同時(shí)他還表示，國(guó)際市場(chǎng)拓展一方面要有良好的渠道，另一方面需要對(duì)市場(chǎng)做出準(zhǔn)確的判斷，包括對(duì)具有不同文化背景的玩家來說，他們的游戲習(xí)慣、對(duì)游戲的接受方式、消費(fèi)習(xí)慣都不盡相同，且不同地域的游戲環(huán)境亦有所不同。在這種背景下，做好本地化工作可謂海外手游運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵所在。李明輝表示，如果中青寶負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)的游戲，本地化不僅包括產(chǎn)品上線前準(zhǔn)備、運(yùn)營(yíng)以及活動(dòng)設(shè)計(jì)的改造，還需同本地市場(chǎng)數(shù)據(jù)結(jié)合，用戶購(gòu)買策略調(diào)整等方面。

　　團(tuán)隊(duì)保障不惜代價(jià)

　　“從海外市場(chǎng)看，一旦合作確定，我們的團(tuán)隊(duì)會(huì)參與到游戲修改，本地化，數(shù)據(jù)調(diào)整的過程中來;PR、UA跟美術(shù)團(tuán)隊(duì)也會(huì)為每款游戲做推廣準(zhǔn)備，包括與平臺(tái)方的推薦機(jī)會(huì)溝通。游戲上線后，liveops團(tuán)隊(duì)針對(duì)每個(gè)產(chǎn)品做專人運(yùn)營(yíng)活動(dòng)設(shè)計(jì)及溝通，加上多語言客服，社交平臺(tái)管理，玩家管理以及數(shù)據(jù)分析，把游戲做上暢銷榜是我們的目標(biāo)。”張宇慶介紹說。

　　令中青寶自豪的是，公司擁有國(guó)內(nèi)一流的研發(fā)和運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)。

　　作為互聯(lián)網(wǎng)游戲公司，中青寶的企業(yè)文化顯然不同于其他產(chǎn)業(yè)，如何管理一個(gè)平均年齡僅為26歲的年輕團(tuán)隊(duì)顯然需要智慧。“我們的工作氛圍非常輕松，手游是一個(gè)極需依靠創(chuàng)意的行業(yè)，必須保證員工良好的工作狀態(tài)，其次就是給予員工更好的報(bào)酬激勵(lì)。”李明輝介紹說，員工待遇包括基本待遇和豐厚獎(jiǎng)金。在獎(jiǎng)金制度方面誘惑驚人，公司給予產(chǎn)品項(xiàng)目組的獎(jiǎng)勵(lì)為產(chǎn)品凈利潤(rùn)的20%，若一個(gè)產(chǎn)品每月凈利潤(rùn)過千萬，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)至少可以獲得不低于200萬的獎(jiǎng)金。

　　不僅如此，對(duì)于管理層而言，中青寶的股票期權(quán)激勵(lì)措施亦較為完善。“互聯(lián)網(wǎng)公司最大的財(cái)富在于人才、在于團(tuán)隊(duì)，不論是新產(chǎn)品研發(fā)還是項(xiàng)目執(zhí)行，團(tuán)隊(duì)保障應(yīng)該是擺在首位的，中青寶在賺取利潤(rùn)回報(bào)股東、回報(bào)投資者的同時(shí)，更需要將目標(biāo)鎖定為創(chuàng)造利潤(rùn)的員工們。”李明輝表示。

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